中材国际(600970):全球水泥工程龙头,国际化发展增速亮眼-跟踪点评

#核心观点：1、2025年8月，公司及沙特子公司与卡西姆水泥公司签订10000TPD熟料水泥生产线EPC总承包合同，合同总价2.98亿美元。2、公司是全球水泥技术装备及工程服务市场唯一具有完整产业链的企业，截至2025H1，累计在海外91个国家和地区承接364条生产线，水泥工程服务市场份额连续17年稳居世界第一。3、2025H1公司工程技术服务、高端装备制造、生产运营服务主营收入分别占比58.46%、10.73%、28.99%。4、“两外”战略（水泥外、境外）积极推进，2025H1新签境外多元化工程78.33亿元，同比增长2.4倍；境外新签278.39亿元，同比增长19%，占比68%；境外主营收入117.06亿元，同比增长25%，占比54%。5、公司2024年现金分红比例39.82%，并规划25-26年分红比例同比增长不低于10%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为31.40亿元、33.37亿元、35.63亿元，EPS分别为1.19元、1.26元、1.35元。首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：水泥行业需求下行风险，境外经营风险，汇率波动风险。

  

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