福斯特(603806):光伏业务承压,电子材料保持较高增速-2025年中报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营业收入79.59亿元，同比下降26.06%；归母净利润4.96亿元，同比下降46.60%。2、光伏胶膜出货约13.86亿平，与上年同期基本持平，但业务收入同比下降26.97%，盈利承压明显。3、电子材料业务保持高速增长，感光干膜销售量约0.9亿平方米，同比增长21.62%；营业收入约3.25亿元，同比增长17.93%。4、海外营业收入约20.28亿元，同比增长0.92%，海外产能持续释放，收入占比有望进一步提升。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为172.93亿元、201.65亿元、238.61亿元；归母净利润分别为12.40亿元、16.22亿元、21.44亿元，对应EPS分别为0.48元、0.62元、0.82元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：原材料价格波动风险、下游需求风险、市场竞争加剧风险、政策风险。

  

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