鱼跃医疗(002223):业绩符合预期,呼吸机及CGM业务高增长-2025年中报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年营业收入46.59亿元，同比增长8.16%；归母净利润12.03亿元，同比增长7.37%；扣非净利润9.14亿元，同比下降5.22%。2、第二季度营业收入22.23亿元，同比增长7.06%；归母净利润5.78亿元，同比增长25.43%；扣非净利润4.01亿元，同比下降2.98%。3、呼吸治疗解决方案收入同比增长1.93%，其中家用呼吸机业务收入增速超40%。4、血糖管理及POCT解决方案收入同比增长20.00%，CGM新产品获得市场好评，带动业务高速增长。5、家用健康检测解决方案收入同比增长15.22%，电子血压计实现双位数增长。6、临床器械及康复业务收入同比增长3.32%，核心产品市场地位稳固。7、急救解决方案收入同比增长30.54%，多款产品获得欧盟MDR认证。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为20.2亿元、23.0亿元、26.5亿元，对应市盈率分别为19倍、17倍、15倍。根据DCF模型测算，给予公司整体估值502亿元，对应目标价50元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：1）新品推广进展不及预期；2）海外拓展进程不及预期；3）家用医疗器械行业价格竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。