芭田股份(002170):小高寨磷矿产能释放,1H25公司业绩大幅提升-2025半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司营业收入25.43亿元，同比增长63.93%；归母净利润4.56亿元，同比增长203.71%；扣非净利润4.56亿元，同比增长207.98%。2、销售毛利率为34.86%，同比上升10.94个百分点；销售净利率为17.95%，同比增加8.24个百分点。3、磷矿石产品收入9.98亿元，同比大幅上涨455.79%，主要因小高寨磷矿进入生产期，产能释放。4、复合肥营业收入14.97亿元，同比增长11.31%。5、经营活动现金流量净额7.54亿元，同比增长224.05%；投资活动现金流量净额-0.84亿元；筹资活动现金流量净额-6.91亿元。6、公司计划每10股派发现金红利1.60元（含税），合计约1.55亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为47.99亿元、56.02亿元、60.63亿元；归母净利润分别为11.11亿元、13.69亿元、14.23亿元；对应EPS分别为1.15元、1.42元、1.47元。基于磷矿石价格维持高位、磷矿产能放量、复合肥业务稳健发展及股东回报积极，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业竞争及市场风险；政策风险；经营管理风险；项目开发风险；环保风险等。

  

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