赣锋锂业(002460):自有资源放量可期,静待锂价回暖修复盈利-2025中报点评

#核心观点：1、公司2025Q2归母净利-1.75亿元，环比增长51%；扣非归母净利-6.71亿元，环比下降177%。2、2025H1锂盐业务毛利率8.36%，同比下降3.39个百分点；锂电池业务毛利率14.17%，同比上升4.29个百分点。3、2025H1计提资产减值损失1.95亿元，主要因锂产品高库存及锂价下滑所致。4、C-O盐湖2025Q2产量约8500吨LCE，环比增长18%，现金运营成本6098美元/吨LCE。5、马里Goulamina一期锂精矿项目于2024年12月投产；Mariana盐湖一期2万吨氯化锂项目于2025年2月投产。

  

   #盈利预测与评级：公司进入自有资源加速放量阶段，自供率有望提升，生产成本有望改善。C-O盐湖预计2025全年生产30000-35000吨LCE，长期运营成本有望达6543美元/吨LCE。伴随锂价企稳回升，公司作为资源龙头盈利有望逐步改善。

  

   #风险提示：1、新能源需求疲弱；2、公司项目投产推迟；3、海外资源布局风险；4、盈利预测不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。