东峰集团(601515):战略转型整装待发,国资入驻培育价值-首次覆盖

#核心观点：1、公司正处于战略调整转型期，积极投入新型材料及药物领域，烟标业务缩减规模。2、2024年营业收入为14.24亿元，归母净利润为-4.89亿元；2025年上半年营业收入为6.04亿元，同比下降12.37%，归母净利润为-0.61亿元，同比增长52.87%。3、业绩承压原因包括有序剥离印刷包装板块、新能源材料业务处于产能爬坡阶段且行业竞争激烈、存在资产减值压力以及投资基金估值下降。4、公司控股股东变更为衢州智尚，实际控制人变更为衢州市国资委。5、公司实施股份回购计划，并将回购股份用于注销以减少注册资本。

  

   #盈利预测与评级：投资建议为“谨慎增持”评级。预计公司2025年营业收入为14.74亿元，2026年为16.61亿元，2027年为18.97亿元。预计2025年归母净利润为-1.73亿元，2026年为0.77亿元，2027年为0.80亿元。使用PB估值，预计公司2025年每股净资产为2.69元，给予2025年2倍PB估值，对应合理价值为5.38元。

  

   #风险提示：新赛道放量未达预期，产能建设不及预期。

  

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