芯碁微装(688630):从PCB大贝塔看芯碁微装的投资价值-首次覆盖报告

#核心观点：

   1、公司是国产微纳直写光刻装备领军企业，专注于高精度直接成像设备与直写光刻系统的研发制造，下游应用领域主要是PCB及泛半导体产业。

   2、公司2024年营收为9.54亿元，同比增长15%，2020-2024年复合增长率为32%。2024年归母净利润为1.61亿元，同比下降10%，2020-2024年复合增长率为23%。

   3、PCB业务贡献公司主要营收，2024年营收占比达到82%；中国大陆地区销售占比80%。

   4、AI技术与汽车智能化驱动全球PCB行业市场需求增长，特别是服务器PCB需求高增，推动对中高端PCB设备需求提升。公司持续推进PCB设备向高阶产品渗透，聚焦HDI板、类载板、IC载板等高端市场。

   5、公司在泛半导体领域实现多维突破，包括IC载板、先进封装、掩膜版制版、功率半导体、新型显示等。WLP晶圆级封装设备持续优化，IC载板国产替代进程持续。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司实现归母净利润3.14亿元（同比增长95.6%）、5.03亿元（同比增长60.0%）、6.37亿元（同比增长26.7%），对应EPS分别为2.39元、3.82元、4.84元。首次覆盖给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   技术更新风险、关键技术人才流失风险、市场竞争加剧风险、汇率波动风险、行业周期波动风险、宏观环境风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。