豪威集团(603501):25H1稳健增长,新业务多点开花

#核心观点：1、公司2025年上半年营业收入139.6亿元，同比增长15.4%；归母净利润20.3亿元，同比增长48.3%；毛利率30.5%，同比增长1.4个百分点。2、第二季度单季营业收入74.8亿元，同比增长16.1%，环比增长15.6%；归母净利润11.6亿元，同比增长43.6%，环比增长34.2%；毛利率30.0%，同比下降0.2个百分点，环比下降1.0个百分点。3、业绩增长主要原因为汽车智能化加速渗透及全景、运动相机等新兴市场需求强劲，带动市场份额提升；高附加值产品占比提升及成本结构优化。4、图像传感器业务中，汽车市场收入37.9亿元，同比增长30.0%，成为第一大应用领域；车载模拟芯片收入同比增长45.5%。5、手机市场收入39.2亿元，同比下滑19.5%；公司已推出并量产OV50X等新产品，2亿像素图像传感器已获客户验证。6、新兴市场图像传感器收入11.7亿元，同比增长249.4%；医疗市场收入约4.4亿元，同比增长68.1%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业收入为307.5亿元、370.8亿元、437.2亿元，归母净利润为45.0亿元、57.5亿元、70.9亿元，对应EPS为3.73元、4.77元、5.88元，对应PE为39.18倍、30.70倍、24.89倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：新业务进展不及预期风险，下游市场复苏不及预期风险，市场竞争加剧导致毛利率下降风险。

  

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