广和通(300638):上半年主业稳健,布局AI高景气方向驱动未来成长!-半年报点评

#核心观点：1、广和通2025年半年报显示，营业收入37.07亿元，同比下滑9.02%；归母净利润2.18亿元，同比下滑34.66%。2、业绩下滑主要受锐凌无线出表影响，剔除该因素后，25H1营业收入同比增长23.49%，归母净利润同比增长6.54%。3、第二季度毛利率为15.83%，同比下降5.82个百分点，主要受产品结构及材料采购价格波动影响，智能模组因存储涨价导致毛利率承压。4、公司积极布局AI高景气方向，包括推出AI玩具大模型解决方案、在具身智能机器人领域与头部公司合作、发布AI语音智能体FiboVista应用于车联网。5、未来H股募集资金中55%将投入端侧AI和机器人业务。

  

   #盈利预测与评级：调整公司2025-2027年归母净利润预测为5.4亿元、6.9亿元、8.5亿元，对应市盈率分别为45倍、35倍、29倍。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：行业竞争激烈影响盈利能力，下游拓展进度不及预期，公司研发投入及新产品跟进不及预期，海外宏观环境的风险

  

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