派能科技(688063):稼动率提升下扭亏为盈,出货有望保持景气-2025年中报点评

#核心观点：1、派能科技2025年上半年实现收入11.49亿元，同比增长33.75%；归母净利润0.14亿元，同比下降30.01%；扣非净利润-0.26亿元。2、2025年第二季度实现收入7.57亿元，同比增长59.83%；归母净利润0.52亿元，同比增长228.07%；扣非净利润0.30亿元，同比增长1209.65%。3、2025年上半年储能及动力销售1.328GWh，同比增长132.57%；其中储能业务收入10.08亿元，同比增长18.77%；其他产品收入1.34亿元，同比增长1751.38%。4、2025年第二季度储能及动力销售0.927GWh，环比增长131.17%；毛利率为20.61%，环比提升6.32个百分点；费用率为13.87%，环比下降11.89个百分点。5、公司基本面拐点确立，预计海外工商储、日本等户储新兴市场及国内轻型动力将贡献增量，出货端保持景气；稼动率上升带动经营杠杆弹性释放，促进净利润修复。

  

   #盈利预测与评级：预计2025年、2026年净利润分别为2.3亿元、4.3亿元，对应市盈率分别为62倍、33倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、下游需求不及预期风险；2、市场竞争风险。

  

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