祥和实业(603500):利润高增彰显成长韧性,铁路智能检测装备打开发展空间

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入3.81亿元，同比增长6.49%；归母净利润0.64亿元，同比增长96.56%；扣非净利润0.63亿元，同比增长101.02%。2、公司毛利率为30.92%，同比提升5.44个百分点；销售净利率为17.26%，同比提升7.68个百分点，盈利能力显著改善。3、分业务看，轨道交通相关产品营收1.68亿元，同比增长35.16%；电子元器件配件业务营收1.14亿元；高分子改性材料业务营收9381.74万元。4、公司核心主业持续突破，轨道交通产品供货国家级铁路项目并开拓新业务；电子元器件业务稳定增长并布局新能源领域；高分子材料业务产能布局推进；无人机配套产品实现批量供货。5、公司积极布局铁路智能化检测装备业务，与行业企业合作研发智能检测机器人等产品。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为7.63亿元、8.85亿元、10.31亿元；归母净利润分别为1.19亿元、1.41亿元、1.71亿元。首次覆盖，给予“增持-A”评级。

  

   #风险提示：原材料价格波动风险：作为制造业企业，化工原料、金属等大宗商品价格若出现大幅上涨，可能侵蚀公司经过优化后的利润率。新技术研发与市场化风险：无人机配套、智能化设备等新增长点的研发投入较高，其技术迭代速度和市场推广效果存在不确定性，可能无法如期形成规模效益。政策依赖与投资周期风险：公司核心业务与国家对铁路等基础设施的投资力度紧密相关。若未来宏观政策调整，导致基建投资放缓，可能对公司的订单和收入增长造成影响。

  

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