永和股份(605020):制冷剂价格上行叠加邵武永和持续盈利,25Q3业绩同环比提升,液冷再添成长曲线

#核心观点：1、公司2025年前三季度业绩符合预期，预计实现归母净利润4.56-4.76亿元，同比增长212%-225%；其中第三季度预计实现归母净利润1.85-2.05亿元，同比增长448%-507%，环比增长6%-18%。2、业绩增长主要由于制冷剂价格与盈利上行，以及邵武永和产品优等品率与产销规模提升，自2024年第四季度起持续盈利。3、2025年第三季度制冷剂价格继续上涨，主流品种R32、R125、R134a均价环比提升；小品种R152a、R143a、R227ea报价较年初上涨，其中R227ea受消防打假补库更换需求带动，短期货紧价高情况或将延续。4、邵武永和开工率和品质提升，效益逐步释放，2025年上半年实现净利润3440万元，预计第三季度盈利继续向好。5、公司布局全氟烯烃氟化液，包头项目规划1万吨全氟己酮，第一期4000吨已于2024年投产，目前处于产能磨合与市场推广阶段；2025年7月，浸没式液冷产品已通过多家行业头部客户测试认证。

  

   #盈利预测与评级：维持公司2025-2027年盈利预测为6.46、9.23、12.15亿元，EPS为1.27、1.81、2.39元，当前市值对应PE为22X、16X、12X，维持增持评级。

  

   #风险提示：1）三代制冷剂涨价不及预期；2）新项目进展不及预期；3）下游房地产及汽车行业需求恢复不及预期。

  

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