宝信软件(600845):短期业绩承压,存货及合同负债优化

#核心观点：1、公司2025年上半年营业收入47.15亿元，同比下降30.08%；归母净利润7.13亿元，同比下降46.46%；扣非归母净利润6.70亿元，同比下降48.56%。2、2025年第二季度单季度收入21.77亿元，同比下降35.05%，环比下降14.22%；归母净利润2.68亿元，同比下降63.83%，环比下降39.78%。3、2025年上半年销售毛利率34.99%，同比下降1.14个百分点；销售净利率15.52%，同比下降4.51个百分点；销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为2.21%、3.31%、12.56%，同比分别上升0.62、0.79、3.69个百分点。4、截至2025年6月30日，存货39.27亿元，较上年末增长12.04亿元；合同负债31.58亿元，较上年末增长4.7亿元。5、公司全面推进“人工智能+”战略，加强“宝之云”算力基础设施布局，推进华北基地建设，形成云-边-端三层架构智算服务方案。6、公司深耕高端机器人研发，具备完整通用人形机器人能力，开发重载机器人产品，推动在钢铁、汽车等领域的应用。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年净利润为23.49亿元、25.81亿元、29.20亿元，EPS分别为0.82元、0.90元、1.02元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：钢铁行业信息化投资建设不及预期；技术迭代不及预期；IDC交付上架进度不及预期；研报信息更新不及时风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。