利民股份(002734):多个主营产品量价齐升,代森锰锌在巴西获原药及制剂登记-财报点评

#核心观点：

   1、公司2025年前三季度业绩预告显示归母净利润预计为3.84亿元-3.94亿元，同比增长649.71%-669.25%；其中第三季度归母净利润预计为1.15亿元-1.25亿元，同比增长490.85%-542.23%，环比下降22.36%-28.57%。

   2、业绩大幅增长主要原因是主要产品销量和价格同比上涨、毛利率提升以及参股公司业绩上涨带来投资收益增加。

   3、核心产品景气度持续向好，甲维盐市场价格从50万元/吨上涨至65万元/吨，阿维菌素从35万元/吨上涨至45.5万元/吨，代森锰锌从2.35万元/吨上涨至2.75万元/吨，百菌清从1.8万元/吨上涨至2.95万元/吨，酒石酸泰乐菌素从235元/千克上涨至292.5元/千克。

   4、公司在巴西获得代森锰锌登记证，涵盖原药及80% WP制剂，巴西是代森锰锌全球第一大市场，2024年市场容量超过8万吨，预计未来几年海外销量将进一步提升。

   5、新业务布局加速，完成对德彦智创51%股权收购，应用AI技术提升药物开发效率，并与巴斯夫签署战略合作框架协议，推进新农药在中国的开发、登记及商业化进程；与多家科技公司签署战略合作协议，共同开展RNA、噬菌体、新型小肽生物农药等产品的创制研发。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为5.29亿元、5.88亿元、6.48亿元，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争风险；安全生产风险；国际贸易摩擦风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。