蓝特光学(688127):潜望式镜头驱动微棱镜需求增长,车载AR打开长期成长空间-深度研究

#核心观点：1、公司是国内精密光学元件龙头企业，产品包括光学棱镜、玻璃非球面透镜、玻璃晶圆，下游覆盖消费电子、车载、AR/VR、半导体制造等高景气赛道。2、微棱镜产品重回苹果潜望式镜头供应链，2024年扩产项目落地新增2700万件/年产能，受益于苹果潜望式镜头渗透率提升和安卓客户拓展。3、玻璃非球面透镜业务受益于ADAS需求，2017-2024年营收复合年增长率为31.46%，成为公司第二增长曲线。4、AR/VR领域，公司显示玻璃晶圆产品切入头部AR终端供应链，并与康宁深度合作，为公司长远发展奠定基础。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为14.74亿元、18.87亿元、23.64亿元，归母净利润分别为3.48亿元、4.53亿元、5.66亿元，对应PE分别为35.17倍、27.00倍、21.62倍。投资建议给予“买入”评级。

  

   #风险提示：消费电子需求疲软；智能驾驶低于预期；

  

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