美年健康(002044):降本增效成效突出,AI业务持续高增-2025Q1～3点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司营业收入预计为68.5-70.1亿元，同比下降1.83%-4.07%；归母净利润为4200-6200万元，同比增长70.51%-151.70%；扣非归母净利润为850-2200万元，同比增长4.35%-170.09%。2、公司盈利能力持续改善，降本增效成果显著，利润增速显著高于收入增速。3、AI业务收入同比增长71.02%，达到2.50亿元，成为业绩增长关键驱动力，产品包括“脑睿佳”、“肺结宁”、“AI-MDT报告”等。4、主业经营稳健，客户结构持续优化，个检业务和增值服务市场拓展成为未来利润增长点。5、公司依托超2亿人次结构化健康数据，构建“数据-算法-产品”闭环，第二增长曲线日益清晰。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为121.42、140.19、163.20亿元，同比增速分别为13.46%、15.46%、16.41%；归母净利润分别为6.05、10.09、12.68亿元，同比增速分别为114.39%、66.80%、25.63%；对应当前股价PE分别为35、21、17倍，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧风险、政策风险、客流量恢复不及预期风险、市场开拓不及预期风险等。

  

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