永和股份(605020):制冷剂景气助力,单季度业绩环比继续上行

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现收入37.9亿元，同比增长12.0%；归属净利润4.7亿元，同比增长220.4%；归属扣非净利润4.6亿元，同比增长223.7%。2、2025年第三季度单季度收入13.4亿元，同比增长11.4%，环比增长2.5%；归属净利润2.0亿元，同比增长485.8%，环比增长13.7%；归属扣非净利润1.9亿元，同比增长440.4%，环比增长10.6%。3、2025年第三季度制冷剂业务中，氟碳化学品实现收入7.3亿元，同比增长5.9%，环比增长1.0%；外销量2.5万吨，同比下降14.6%，环比增长10.8%；价格29500元/吨，同比增长24.0%，环比下降8.9%。4、2025年第三季度含氟高分子材料实现收入4.4亿元，同比增长13.8%，环比下降1.8%；外销量1.0万吨，同比增长7.5%，环比增长0.6%；价格42674元/吨，同比增长5.9%，环比下降2.4%。5、2025年第三季度公司毛利率27.4%，同比提升12.6个百分点，环比提升0.5个百分点；净利率14.8%，同比提升12.0个百分点，环比提升1.4个百分点；期间费用率10.1%，同比下降1.0个百分点，环比上升0.1个百分点。6、公司积极推进产能规模化释放，通过精细化成本管控降低成本，邵武永和生产线持续优化运行，产能稳步爬坡，优等品率提升显著。7、公司在建项目包括8万吨氢氟酸、超3万吨含氟高分子材料及4.3万吨第四代制冷剂，形成梯次产能布局。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归属净利润为7.1、9.5、12.4亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、新项目建设不及预期；2、下游需求不及预期。

  

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