诺禾致源(688315):1-3Q25业绩符合预期,收入实现稳健增长-季报点评

#核心观点：1、1-3Q25收入15.81亿元，同比增长4.1%；归母净利润1.13亿元，同比下滑16.0%；扣非归母净利润9,002万元，同比下滑19.4%。2、海外收入7.92亿元，同比增长4.1%，海外收入占比达到50.1%；全球多地部署10个实验中心。3、3Q25单季度毛利率43.9%，同比下滑0.4个百分点，环比提升1.9个百分点；销售费用率21.1%，同比提升1.4个百分点；管理费用率6.6%，同比下降0.4个百分点；研发费用率9.9%，同比提升3.9个百分点。4、技术平台持续升级，包括成立CSP认证实验室和引入多款测序仪及质谱仪。

  

   #盈利预测与评级：下调2025/2026年净利润预测20.2%/18.7%至1.85亿元/2.18亿元；维持跑赢行业评级和16.50元目标价，对应2025/2026年市盈率37.1倍/31.5倍。

  

   #风险提示：竞争加剧，海外市场拓展不及预期，需求恢复不及预期。

  

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