蓝特光学(688127):业绩符合预期,多元产品齐头并进

#核心观点：1、蓝特光学2025年三季报显示，25Q1-Q3实现营业收入10.51亿元，同比增长33.65%；归母净利润2.50亿元，同比增长54.68%；扣非归母净利润2.43亿元，同比增长55.79%。2、25Q3单季度实现营收4.74亿元，同比增长16.15%，环比增长47.57%；归母净利润1.47亿元，同比增长30.37%，环比增长153.53%。3、25Q1-Q3公司毛利率为40.92%，同比提升2.57个百分点；其中25Q3毛利率为46.93%，同比提升2.32个百分点，环比提升9.97个百分点。4、25Q1-Q3期间费用率为13.05%，同比下降2.61个百分点；销售、管理、研发、财务费用率分别为0.77%、4.12%、8.37%、-0.20%。5、光学棱镜业务方面，公司是苹果微棱镜核心供应商之一，随着北美大客户新机潜望式镜头下沉及安卓客户微棱镜业务拓展，该业务有望加速放量。6、玻璃非球面透镜业务下游车载、光通信、智能手机等领域需求旺盛，公司启动技改项目，完全达产后有望显著增厚业绩。7、玻璃晶圆业务方面，公司具备折射率2.0、12英寸玻璃晶圆量产能力，受到AMS集团、康宁集团等公司认可，未来有望受益于AR眼镜放量。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为14.55亿元、20.13亿元、24.52亿元，同比增长40.7%、38.4%、21.8%；归母净利润分别为3.37亿元、4.72亿元、5.85亿元，同比增长52.6%、40.1%、24.0%；EPS分别为0.83元、1.17元、1.45元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期，消费电子创新力度及推出节奏不及预期，中美贸易摩擦。

  

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