杰瑞股份(002353):业绩稳步增长,看好海外市场加速拓展-点评报告

#核心观点:1、2025年前三季度营收104.2亿元,同比增长29.5％,归母净利润18.1亿元,同比增长13.1％;2025年第三季度营收35.2亿元,同比增长13.9％,归母净利润5.7亿元,同比增长11.1％。2、2025年前三季度毛利率31.29％,同比下降3.73个百分点,净利率17.90％,同比下降2.59个百分点;第三季度毛利率29.52％,同比下降4.19个百分点,净利率16.92％,同比下降0.39个百分点。3、2025年前三季度期间费率10.26％,同比下降3.18个百分点,销售、管理、财务、研发费率分别为4.41％、3.73％、-1.36％、3.48％。4、经营性现金流净额29.3亿元,同比增长99.5％。5、2025年上半年海外市场收入32.95亿元,同比增长38.4％,海外新增订单同比增长24.2％;中东市场获多个国有石油公司工程项目,推进阿联酋迪拜生产基地建设;北美市场获取电驱压裂新订单,燃气轮机发电业务实现新订单落地。6、天然气业务签署国内大型储气库离心式压缩机约5亿元供货合同,海外签署ADNOC井场数字化改造项目合同约9.2亿美元,中标北非阿尔及利亚国家石油公司侯德努斯天然气增压站总承包工程项目约61.3亿元;预付账款、存货、其他非流动资产、租赁负债较年初增长,系提前储备关键核心部件、推进海外产能建设、租赁厂房扩充国内产能。

  

   #盈利预测与评级:预 计公司2025-2027年归母净利润分别为31.0、35.4、40.9亿元,同比增长18.0％、14.2％、15.6％,对应PE分别为17、15、13倍,维持"买入"评级。

  

   #风险提示:油价大跌风险;海外汇率波动;行业竞争加剧

  

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