杰瑞股份(002353):业绩增长稳健,海外市场快速拓展-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收104.2亿元，同比增长29.5%；归母净利润18.1亿元，同比增长13.1%；扣非归母净利润17.8亿元，同比增长27.6%。2、2025年第三季度单季实现营收35.2亿元，同比增长13.9%，环比减少16.5%；归母净利润5.7亿元，同比增长11.1%，环比减少26.9%。3、2025年前三季度毛利率为31.3%，同比下降3.7个百分点；净利率为17.9%，同比下降2.6个百分点；期间费用率为10.3%，同比下降3.2个百分点。4、截至2025年第三季度，公司预付款项为11.4亿元，较年初增长108.8%；合同负债为16.5亿元，较年初增长26.9%。5、公司海外市场拓展顺利，2024年以来获得多个大型项目订单，包括ADNOC井场数字化改造项目（约9.2亿美元）和阿尔及利亚国家石油公司侯德努斯天然气增压站总承包工程项目（约61.26亿元）。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为30.7亿元、35.6亿元、41.2亿元，对应PE分别为17倍、15倍、13倍，未来三年归母净利润复合增速为16%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：油气价格波动风险、海外业务拓展不及预期、行业竞争加剧、国际贸易摩擦等风险。

  

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