蓝特光学(688127):25Q3营收＆利润创新高,玻非贡献核心增长

#核心观点：1、公司2025年前三季度营收10.51亿元，同比增长33.7%，归母净利润2.50亿元，同比增长54.7%，扣非归母净利润2.43亿元，同比增长55.8%。2、2025年第三季度营收4.74亿元，同比增长16.2%，环比增长47.6%，归母净利润1.47亿元，同比增长30.4%，环比增长153.5%，扣非归母净利润1.45亿元，同比增长33.0%，环比增长153.8%。3、2025年第三季度单季业绩创新高，毛利率46.9%，同比提升2.3个百分点，环比提升10.0个百分点，净利率31.0%，同比提升3.4个百分点，环比提升12.7个百分点。4、增长主要受光通讯、运动/全景相机、手机等需求推动玻璃非球面业务显著增长，AR玻璃晶圆贡献部分增量。5、微棱镜业务大客户项目稳健增长，玻璃非球面在手机玻塑、光模块、智驾、运动/全景相机等下游持续高景气，产能持续释放。6、玻璃晶圆业务受益于Meta首款消费级AR眼镜发售，公司产品已进入DigiLens、Magic Leap等供应链，有望受益AR眼镜远期成长。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为3.5亿元、4.6亿元、5.4亿元，对应PE估值36倍、28倍、24倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：汽车智能化不及预期，新品放量不及预期，研报使用的信息更新不及时风险。

  

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