家家悦(603708):Q3盈利能力改善,多维度转型深化-季报点评

#核心观点：1、家家悦2025年前三季度实现营收135.9亿元，同比下降3.8%，归母净利润2.1亿元，同比增长9.4%。2、公司3Q25实现营收45.8亿元，同比下降3.9%，归母净利润0.2亿元，同比增长24.4%，盈利能力改善。3、门店调改优化持续推进，3Q25新开20家门店，关闭14家低效门店，线上渠道订单量及客单价稳步提升。4、3Q25毛利率同比提升1.1个百分点至23.8%，供应链效率提升与商品结构优化推动盈利能力提升。5、公司持续深化转型升级，包括门店提质增效、商品力建设与新业态布局、供应链效率优化。

  

   #盈利预测与评级：维持2025-2027年归母净利润预测1.9亿元、2.3亿元、2.6亿元。参考可比公司25年PE一致预期31倍，维持25年41倍PE，维持目标价11.8元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：消费复苏弱于预期，供给投放快于预期，终端零售竞争加剧。

  

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