九丰能源(605090):Q4多业务有望突破,新疆煤制天然气打造新增长极

#核心观点：1、2025年第三季度营业收入51.8亿元，同比下降10.39%；归母净利润3.8亿元，同比下降11.29%，环比增长7.23%。2、业绩影响因素包括：台风导致LPG运输船期滞后影响销售毛利；广州华凯接收站储罐检修影响利润；LPG船舶计划性坞修及结算接船费用减少运力服务收入；新疆煤制天然气项目、LNG工厂项目、特种气体项目开发产生相关费用；股权激励及可转债财务费用合计3232.19万元。3、2025年第四季度展望：国内天然气价格逐步修复，LNG业务盈利能力预计稳步提升；广州华凯接收站检修完成，LPG双库动态运营体系落地，LPG销量预计稳步提升；跨期LPG资源进港，LPG业务盈利水平预计环比、同比较快增长；LPG船舶坞修结束，能源物流服务业务盈利水平预计环比恢复性增长；LNG液厂出厂价格提升，能源作业服务业务盈利水平预计环比稳步增长。4、新疆煤制天然气项目计划总投资230.33亿元，公司拟出资不超过34.55亿元，持有50%权益，年产20亿方天然气，项目年平均利润总额约14.8亿元，投资收益率平均11.74%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润17.5/19.8/21.4亿元，对应PE为13.5X、11.9X、11.1X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期；LNG价格不及预期；公司特气业务不及预期。

  

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