科瑞技术(002957):高精度非标自动化核心供应商,受益AI基建浪潮-首次覆盖报告

#核心观点：1、科瑞技术是国内外头部企业自动化解决方案核心供应商，受益于半导体设备国产化和全球光模块扩产提速，未来5年将进入快速发展时期。2、公司产品定位高端，具备高精度、高速度、高稳定性和完善的全球化交付能力；在移动终端领域是苹果、Google等海外龙头供应商；在锂电池领域，ATL、CATL是头部客户；2025年上半年3C与锂电行业需求复苏带动业绩回升。3、公司积极布局半导体和光模块领域，凭借产品力和快速服务响应获得国内外头部客户认可；半导体设备和光模块设备将成为未来5年业绩成长主要领域。4、光模块需求不断上修，2024年全球800G光模块需求约1000万只，预计2025年达2000万只，2026年近3400万只；英伟达上调2026年1.6T光模块采购计划至2000万只；AI带宽需求指数级爆发，1.6T光模块从备选变刚需；公司专注后端工艺，核心设备如光电耦合设备获客户认可。5、半导体领域，公司提供高精度贴装及装配设备，最高精度达50nm，超高精度精密部件精度达μ级；中国半导体设备国产化率2024年约13.6%；预计2027年中国半导体设备市场规模达540亿美元，国产化率若提升至20%，每年有106亿美元替代空间；AI驱动下国产半导体设备行业处于加速窗口期，公司聚焦50nm以下超高精密设备和μ级部件国产替代，已成为行业多家头部客户核心供应商，提供超高精密部件、高精度堆叠设备、共晶设备等封装及测试设备。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年EPS为0.58元、0.87元、1.22元；以可比公司PE估值为主，参考PB估值，给予目标价34.30元，首次覆盖给予增持评级。

  

   #风险提示：原材料价格波动、半导体行业需求不及预期、毛利率下降风险。

  

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