九丰能源(605090):业绩短期波动,多板块有望释放潜力-季报点评

#核心观点：1、2025年第三季度公司实现营业收入51.80亿元，同比下降10.4%，环比增长4.8%；归母净利润3.80亿元，同比下降11.3%，环比增长7.2%。2、2025年1-9月公司实现营业收入156.08亿元，同比下降8.5%；归母净利润12.41亿元，同比下降19.1%；扣非净利润11.54亿元，同比下降4.4%。3、LNG业务吨毛利同比环比均提升，终端用户销量稳定，现货贸易量下降，得益于长约资源与油价挂钩及下游需求稳健。4、LPG业务受台风、船舶滞港、储罐检修等因素影响税前利润约0.97亿元，9月下旬双库运营体系落地后扰动消除。5、特种气体业务成为海南商发核心配套商，保障三次火箭发射，成本优势显著。6、新疆煤制气获得突破。

  

   #盈利预测与评级：预测2025年归母净利润15.53亿元，2026年17.90亿元，2027年20.51亿元；对应EPS分别为2.23元、2.58元、2.95元。维持“买入”评级，目标价37.40元，基于2026年14.5倍PE。

  

   #风险提示：LNG/LPG销量不达预期；商业航天项目推进不及预期；特种气体毛利率下降。

  

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