嘉友国际(603871):业绩符合预期,25Q3归母净利3.1亿元,环比+4.7％-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年三季报业绩符合预期，25Q3归母净利润3.1亿元，环比增长4.7%。2、2025Q1-3实现营收65.7亿元，同比增长0.4%；归母净利润8.7亿元，同比下降19.7%；经营活动现金净流入13.7亿元，同比增长50.6%。3、2025Q3实现营收24.9亿元，同比增长31%，环比增长39%；经营活动现金净流入10.5亿元，同比增长262.8%，环比增长2351.8%。4、存货持续去化，截至2025Q3存货5.5亿元，同比下降63.5%，环比下降44.1%。5、第二大股东紫金矿业持股比例保持稳定为17.26%。6、坦赞铁路激活项目正式签约，嘉友国际作为项目股东受邀出席，项目进入全面启动阶段。7、非洲业务为公司业绩第二增长曲线，在刚果（金）、赞比亚、纳米比亚、坦桑尼亚等国有业务布局；坦赞铁路激活将与现有非洲业务形成协同，助力构建跨境物流网络。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为12.5/14.4/16.9亿元，当前股价对应PE分别为15、13、11倍。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：地缘政治风险、全球经济大幅下滑，项目建设不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。