兆易创新(603986):受益上行周期,盈利能力环比显著改善

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入68.32亿元，同比增长20.92%；归母净利润10.83亿元，同比增长30.18%。2、2025年单三季度公司实现营业收入26.81亿元，同比增长31.40%；归母净利润5.08亿元，同比增长61.13%。3、2025年前三季度公司综合毛利率为38.59%，同比下降0.87个百分点；单三季度综合毛利率为40.72%，同比下降1.05个百分点，环比上升3.71个百分点。4、在AI驱动下，PC、服务器、汽车电子等下游应用场景对存储需求提升，存储产品现货价格上涨，行业步入上行周期。5、公司持续深耕多元化布局，产品矩阵丰富，下游消费、工业、汽车等领域需求增长推动营收快速增长。6、公司在Nor Flash领域全球排名第二，中国内地第一；在利基DRAM领域，海外大厂加速退出，DDR4价格快速提升；在MCU领域推动AI MCU产品布局；在新兴领域开拓定制化存储解决方案，在AI手机、AI PC、汽车、机器人等领域客户拓展顺利。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为16.0亿元、23.2亿元、30.1亿元，同比增长45.5%、44.8%、29.7%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：市场竞争加剧；原材料价格上涨；新产品推广不及预期；汇率风险；解禁风险。

  

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