伟星新材(002372):25Q3经营仍承压,单季度毛利率边际改善

#核心观点：1、2025年第三季度报告显示，25Q1-Q3营收33.67亿元，同比-10.76%；归母净利润5.40亿元，同比-13.52%；归母扣非净利润4.90亿元，同比-19.94%。2、25Q3单季度营收12.89亿元，同比-9.83%；归母净利润2.69亿元，同比-5.48%；归母扣非净利润2.22亿元，同比-18.54%。3、经营性现金流净额9.48亿元，同比+16.66%。4、公司拟每10股派发现金红利1.00元（含税）。5、Q3业绩降幅收窄，毛利率环比提升2.5pct至43.04%，受益于零售市场品牌护城河、渠道优势及投资收益增加。6、PVC产品毛利率逆势提升，同心圆业务如室内防水、全屋净水有望成为新增长点。7、公司高分红政策突出，历史上平均分红率70%-80%，2024年接近100%。

  

   #盈利预测与评级：2025-2027年收入预测下调至56.96亿元、61.06亿元、66.37亿元，归母净利润预测下调至8.80亿元、10.42亿元、11.51亿元，EPS预测下调至0.55元、0.65元、0.72元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：需求不及预期，原材料大幅度波动，产能投放不及预期，系统性风险。

  

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