国瓷材料(300285):三季度业绩同比增长,高端新材料产品值得期待

#核心观点：1、公司2025年三季报显示，营业收入32.84亿元，同比增长10.71%；归母净利润4.89亿元，同比增长1.5%；扣非净利润4.78亿元，同比增长5.28%。三季度单季营业收入11.29亿元，同比增长11.52%，环比下降4.23%；归母净利润1.58亿元，同比增长3.92%，环比下降19.50%。2、电子材料业务方面，MLCC介质粉体销量稳步提升，车规及AI服务器用MLCC加速推进，产能扩建预计2025年底完成；MLCC用电子浆料业务进展顺利，部分产品实现批量供应，高容浆料、车规级专用浆料、射频专用浆料等新产品销售占比增加。3、催化材料业务方面，蜂窝陶瓷产品在乘用车和商用车领域稳步增长，国际大客户订单提升，积极配合客户布局国七、欧七产品；生物医疗材料业务推进三大战略，美学分层高透氧化锆粉体批量供应，将继续研发高端牙科用氧化锆粉体。4、精密陶瓷业务方面，新能源汽车用陶瓷球受库存消化影响波动；LED用陶瓷基板需求增长；卫星射频系统用陶瓷管壳收入增加；扩产按计划推进。5、新材料布局方面，重点布局固态电池硫化物电解质，第一条产线年产能30吨预计年底建成，第二条产线年产能100吨预计2026年年中建成；还布局覆铜板用填充材料、膜用填充材料项目，完成球形氧化硅、氧化钛等产品开发，推进球硅产品验证和产能扩张。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为6.72亿、8.06亿、9.44亿元，EPS分别为0.67、0.81、0.95元，当前股价对应PE分别为34、28、24倍，维持“强烈推荐”投资评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期、原材料价格上涨、新项目投产不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。