中科创达(300496):AIOT高增驱动Q3业绩亮眼-季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度营收51.48亿元，同比增长39.34%，归母净利润2.29亿元，同比增长50.72%，扣非净利润2.00亿元，同比增长57.58%。2、25Q3单季营收18.48亿元，同比增长42.87%，归母净利润0.71亿元，同比增长48.26%，扣非净利润0.64亿元，同比增长64.76%。3、前三季度综合毛利率31.72%，同比下降4.74个百分点，主要因毛利率较低的智能物联网业务收入占比提升。4、费用管控成效显著，销售/管理/研发费用率分别为3.42%/8.11%/16.75%，同比下降0.70/1.25/4.48个百分点。5、智能物联网业务25H1收入同比增长136.14%，是营收高增核心动力，25Q3有望延续高增长。6、工业机器人业务进入商业化落地阶段，叉车型、搬运型等AMR产品已在汽车、锂电等行业及海外地区批量落地。7、通过“AIOS+AI Box”双引擎战略引领“AI定义汽车”新时代，发布滴水OS1.0 Evo和AI Box产品，实现70亿参数大模型在车端实时运行。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为5.36亿元、6.47亿元、8.38亿元，对应EPS为1.17元、1.40元、1.82元。给予公司2025年PE76倍，对应目标价88.55元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：下游需求波动；技术落地不及预期。

  

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