瑞丰银行(601528):核心营收能力增强,资产质量继续改善-2025年三季报点评

#核心观点：1、瑞丰银行2025年前三季度营业收入33.56亿元，同比增长1.03%；营业利润15.41亿元，同比增长15.96%；归母净利润15.26亿元，同比增长5.85%。2、三季度单季营收同比下降4.4%，主要由于其他非息收入负增；但核心营收能力增强，单季净利息收入同比增长11.4%，中收同比增长89.1%。3、三季度末生息资产同比增长9.54%，信贷同比增速下降至6.8%，债券投资同比增速上升至11.9%。4、贷款结构优化，压降票据贴现，一般对公贷款同比增长13.9%，零售贷款同比增长4.9%。5、测算单季净息差环比上升12bp至1.55%，资产端收益率保持稳定，负债端成本率下降。6、不良贷款率环比持平于0.98%，关注率环比上升27bp至1.89%；单季不良净生成率环比下降41bp至0.19%，拨备覆盖率环比提升5pct至345%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收增速为3.7%/6.5%/11.9%，2025-2027年净利润增速为7.0%/9.3%/11.2%。给予26年目标PB为0.67X，对应目标价为7.49元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：经济增长动能不足下银行息差进一步承压，银行信贷投放不及预期。

  

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