兆易创新(603986):存储芯片市场景气度有望持续提升-2025年三季报业绩点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度营收68.32亿元，同比增长20.92%；归母净利润10.83亿元，同比增长30.18%；毛利率38.59%，净利率16.17%。2、2025年第三季度单季营收26.81亿元，同比增长31.40%，环比增长19.64%；归母净利润5.08亿元，同比增长61.13%，环比增长48.97%；毛利率40.72%，净利率19.27%。3、整体存储市场三季度景气度提升，Nor flash和DDR类芯片价格呈现一定上涨，带动公司毛利率较二季度上升3.7%。4、长鑫产能持续释放，带动公司Dram业务出货；市场利基型DDR需求保持旺盛，四季度仍具价格上升空间，公司盈利增长有望超预期。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025年营收93.89亿元，归母净利润14.52亿元；2026年营收118.68亿元，归母净利润16.12亿元；对应市盈率分别为113倍和102倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：上行风险：下游景气度加速提升；海外大厂加速退出；新产品研发导入顺利。下行风险：下游需求不及预期；新产品研发导入不及预期；其他系统性风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。