双汇发展(000895):业绩超预期,肉制品销量企稳吨利创历史新高

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业总收入446.53亿元，同比增长1.2%，归母净利润39.6亿元，同比增长4.1%。2、2025年第三季度公司实现营业总收入161.5亿元，同比下降1.8%，归母净利润16.4亿元，同比增长8.5%，业绩超预期。3、2025年第三季度肉制品业务收入67.9亿元，同比下降0.6%，销量39.1万吨，同比增长0.7%，吨均利5,192元/吨，同比增长6.7%，创历史新高。4、2025年第三季度屠宰业务收入76.9亿元，同比下降9.5%，屠宰量331万头，同比增长40.5%，营业利润0.5亿元，同比下降46.9%。5、2025年第三季度其他业务对外交易收入26.2亿元，同比增长21.2%，营业利润0.4亿元，去年同期为-0.1亿元，养殖业务盈利持续改善。6、公司将继续在专业化改革、新渠道贡献、市场投入、高性价比产品、市场创新试点、数字化赋能六个方面持续发力。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年公司归母净利润分别为50.4亿元、51.3亿元、53.0亿元，分别同比增长1.0%、1.8%、3.3%。公司作为肉制品行业领先企业，拥有较强的竞争优势，且估值较低，分红率高，2024年现金分红金额对应股息率为5.6%，维持买入评级。

  

   #风险提示：食品安全事件，猪价大幅度下跌导致计提大额存货减值损失。

  

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