新大陆(000997):Q3利润增速实现反弹,首发支付行业专属大模型-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收62.44亿元，同比增长12.04%；归母净利润9.18亿元，同比增长12.15%；扣非归母利润9.37亿元，同比增长14.03%；销售毛利率35.74%，同比下降2.29个百分点。2、2025年第三季度公司实现营收22.24亿元，同比增长14.86%；归母净利润3.23亿元，同比增长11.75%；扣非归母利润3.38亿元，同比增长29.77%；销售毛利率35.71%，同比下降0.25个百分点；利润增速相比第二季度反弹，主要因设备业务市场拓展导致第二季度毛利率承压，第三季度毛利率有所恢复。3、商户运营服务板块前三季度交易流水1.62万亿元，其中第三季度交易流水近5700亿元，同比增长超18%；自2024年第三季度以来保持逐季度环比增长。4、智能终端板块在欧美、拉美、中东非等新兴市场取得突破，第三季度海外支付设备收入同比增长超26%。5、AI营销产品已有超15万商户试用；子公司首发支付行业专属大模型，并自研智能体开发平台，开发多个智能体，逐步搭建支付行业MCP广场，已在阿里云点金平台上线部分服务。

  

   #盈利预测与评级：维持“增持”评级。略下调2025年归母净利润预测至12.78亿元，原值为13.44亿元；调整2026-2027年归母净利润预测为15.69亿元、19.13亿元，原值为15.80亿元、19.24亿元；对应2025-2027年每股收益预测为1.26元、1.55元、1.89元；参考可比公司，给予公司2026年25倍市盈率，目标价为38.71元。

  

   #风险提示：行业竞争加剧，费率提升不及预期，业务出海不及预期

  

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