高能环境(603588):筹划发行H股,助力国际化战略与矿山资源布局-公司跟踪报告

#核心观点：1、公司筹划发行H股并在港交所上市，旨在深化国际化战略布局，提升综合竞争力和国际品牌形象，利用国际资本市场多元化融资，若成功上市有望助力国际化业务发展并带来A股估值重估。2、截至2025年三季度，公司归母净利润6.46亿元，同比增长15.18%，扣非归母净利润6.00亿元，同比增长29.03%，业绩超预期；核心项目金昌高能生产工艺基本跑通，2025年上半年净利润1.04亿元，同比扭亏为盈，二期项目具备年产金2吨、铂2吨、钯2吨等贵金属能力，产能利用率持续提升；江西鑫科项目重组经营团队并优化工艺，已进入产能爬坡期；两大项目预计是四季度业绩核心增量，在金属价格上涨行情下全年业绩高增确定性较高。3、公司出海战略持续推进，在固废危废资源化利用、垃圾焚烧发电、传统环保工程等领域加快海外市场拓展，重点布局东南亚、拉丁美洲、非洲等区域；金属和非金属资源化领域积极开拓海外原料市场，已在多地建立稳定原料供应渠道；公司调整经营范围向上游矿业延伸，正在布局矿山资源业务，与现有主业协同，若H股发行有望助力海外业务和矿山资源业务拓展。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为150.02亿元、176.49亿元、207.90亿元，同比增长3.46%、17.65%、17.80%；归母净利润分别为7.30亿元、8.83亿元、10.21亿元，同比增长51.46%、20.93%、15.64%；给予公司“推荐”评级。

  

   #风险提示：市场拓展不及预期；行业竞争加剧；政策转向风险；原材料及产品价格波动风险。

  

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