芯动联科(688582):业绩短期波动,持续看好公司多场景国产替代

#核心观点：1、公司2025年第三季度实现营收1.48亿元，同比增长10.3%；归母净利润0.84亿元，同比增长3.4%。2、2025年前三季度累计实现营收4.0亿元，同比增长47.7%；归母净利润2.4亿元，同比增长72.9%。3、2025年第三季度毛利率为85.3%，与去年同期基本持平，盈利能力保持高位。4、公司是高端MEMS惯性传感器龙头，主要产品包括MEMS陀螺仪、加速度计、惯性测量单元等，核心性能指标达到国际先进水平。5、MEMS陀螺仪收入占比持续超过70%，MEMS加速度计保持较高收入增长。6、公司产品下游应用领域逐步拓宽，包括高端工业、惯性系统、无人系统等领域。7、公司技术领先，陀螺仪产品性能达到导航级，在高性能硅基MEMS陀螺仪领域处于国际先进水平。8、公司下游以高可靠领域为主，收入占比长期超过75%，主要客户收入占比常年超过80%。9、在高端工业及无人系统领域，公司正在进行多个项目推动，有望打开成长空间。10、公司有望受益于景气赛道带来的高成长。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入由6.48/9.03/12.59亿元调整至6.08/8.46/12.53亿元，归母净利润由3.27/4.57/5.98亿元调整至3.32/4.80/6.71亿元，EPS由0.82/1.14/1.49元调整至0.83/1.20/1.68元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：MEMS加速度计拓展不及预期的风险、光纤MEMS陀螺仪对两光陀螺仪替代进展低于预期的风险、市场开拓进展不及预期的风险。

  

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