联影医疗(688271):国内业务恢复明显,25Q1-Q3净利YOY+67％

#核心观点：1、公司25Q1-Q3实现营收88.6亿元，同比+27.4%；归母净利润11.2亿元，同比+66.9%；扣非后净利润10.5亿元，同比+126.9%。2、Q3单季度营收28.4亿元，同比+75.4%；归母净利润1.2亿元，同比扭亏；扣非后净利润0.9亿元，同比扭亏。3、设备更新政策推动Q3营收增长，医学影像设备市场规模同比增长55%，公司Q3营收增长75%。4、海外市场估计延续10%+增长趋势；维保业务估计延续较快增长。5、Q3单季度综合毛利率45.1%，同比下降1.2个百分点；期间费用率44.5%，同比下降27.3个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年分别实现净利润18.8亿元、22.9亿元、27.1亿元，同比分别+48.8%、+22.0%、+18.2%；EPS分别为2.3元、2.8元、3.3元；当前股价对应PE分别为64倍、53倍、45倍。维持“买进”评级。

  

   #风险提示：地缘政治对海外市场的影响；国内采购进度变化影响；行业监管政策影响

  

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