兆易创新(603986):存储景气持续上升,公司估值合理

#核心观点：1、3Q25公司营收增长31%，净利润增长61%，增速较1H25明显加快。2、DRAM行业供给格局持续改善，公司Dram产品价量齐升。3、存储价格持续上升，3Q25售价环比增长100%以上，预计4Q25存储产品价格有望环比继续提升2成以上。4、公司是全球NorFlash、利基型Dram的龙头厂商，在国内存储市场处于领先地位，率先实现45nm NOR Flash大规模量产，DDR4利基型产品客户导入顺利。5、公司是国内最大的32位MCU供应商，成功量产64大系列、超过700款MCU产品。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司实现净利润18.8亿元、28.1亿元和36亿元，同比分别增长70%、50%和28%，EPS分别为2.81元、4.21元和5.39元。目前股价对应2025-2027年PE分别为84倍、56倍和44倍，估值合理，给予“区间操作”评级。

  

   #风险提示：中美科技摩擦，影响公司产品需求；

  

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