伟星新材(002372):投资损益致业绩降幅收窄,经营性业绩仍面临考验

#核心观点：1、公司2025年前三季度营业收入33.67亿元，同比下降10.76%；归母净利润5.40亿元，同比下降13.52%；扣非归母净利润4.90亿元，同比下降19.94%。2、2025年第三季度营业收入12.89亿元，同比下降9.83%；归母净利润2.69亿元，同比下降5.48%；扣非归母净利润2.22亿元，同比下降18.54%。3、业绩增速环比改善，归母净利润同比降幅收窄主要因投资收益增加0.56亿元；毛利率43.04%，同比微降0.07个百分点，环比上升2.51个百分点。4、期间费用率24.03%，同比上升1.53个百分点，其中财务费用率上升0.82个百分点主要因利息收入下降。5、经营活动现金净流量同比增长16.66%，增速较上半年收窄82.44个百分点；货币资金及交易性金融资产占总资产比例38.62%，同比增长3.76个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为8.51亿元、8.53亿元、9.08亿元，对应当前股价市盈率为20倍、19倍、18倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：存量市场开拓低于预期，工程业务开拓低于预期，新业务拓展低于预期

  

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