沪电股份(002463):25Q3业绩符合预期,产能扩张+AI需求助推公司盈利高增-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司25Q3营收50.19亿元，同比+39.92%，环比+12.62%，毛利率35.84%，归母净利润10.35亿元，同比+46.25%，环比+12.44%。前三季度营收135.12亿元，同比+49.96%，毛利率35.4%，归母净利润27.18亿元，同比+47.03%。2、公司业绩稳健增长，受益于AI服务器、高速交换机等对高端PCB需求拉动，产品结构优化带动盈利水平提升。3、泰国工厂25Q2开始小批量出货，预计随着主要大客户放量，将进一步释放公司整体盈利潜力。4、公司在高速信号完整性、电源完整性、超低损耗材料加工等领域强化技术领先优势，已与客户共同开发224Gbps速率平台产品，1.6T交换机PCB进入客户打样与认证阶段。5、汽车电子领域突破高阶HDI、埋陶瓷及P2Pack等先进工艺，带动新兴汽车板产品收入快速增长。6、公司产能持续扩张，AI芯片配套高端PCB扩产项目已于2025年6月下旬开工，预计2026年下半年试产。泰国基地已进入小规模量产阶段，获得两家客户正式认可，预计下半年将陆续实现更多客户导入。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收183.39/254.92/293.15亿元，归母净利润为36.15/57.45/70.28亿元，对应PE为42/27/22倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧，下游需求不及预期。

  

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