安克创新(300866):经营业绩表现稳健,核心品类持续推新

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现收入210.19亿元，同比增长27.8%，归母净利润19.33亿元，同比增长31.3%，扣非归母净利润14.83亿元，同比增长13.8%。2、2025年第三季度实现收入81.52亿元，同比增长19.9%，归母净利润7.66亿元，同比增长27.8%，扣非归母净利润5.21亿元，同比下降2.9%。3、分地域看，2025年前三季度境内营收6.97亿元，同比增长21.6%，境外营收203.22亿元，同比增长28.0%。4、分渠道看，线上渠道营收143.96亿元，同比增长25.2%，线下渠道营收66.23亿元，同比增长33.8%。5、公司毛利率为44.7%，同比提升0.4个百分点。6、销售费用率22.4%，同比提升0.4个百分点，管理费用率3.5%，同比下降0.3个百分点，研发费用率9.3%，同比提升0.7个百分点，财务费用率0.1%，同比提升0.2个百分点。7、2025年前三季度存货周转天数约109天，同比增加约13天。8、经营活动所得现金净额为-8.65亿元。9、公司持续推出新产品，包括充电储能类的Anker Prime系列、Anker与《黑神话：悟空》联名系列、Anker SOLIX C1000 Gen2便携式移动储能电源；智能创新类的eufyNVRS4Max安防系统、eufy Robot Vacuum Omni S2扫拖一体机、eufy Mars Walker扫地机器人爬楼辅助设备；智能影音类的AeroFit 2 AI Assistant智能开放式耳机、soundcore Nebula X1 Pro智能投影。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为26.4亿元、33.4亿元、41.0亿元，PE分别为23.0倍、18.2倍、14.8倍。

  

   #风险提示：关税政策变化、行业竞争加剧、新品推广不及预期。

  

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