安克创新(300866):2025Q3外部扰动下收入表现稳健,安防及扫地机持续高增,毛利率超预期提升-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025Q3营收81.5亿元，同比增长19.9%，归母净利润7.7亿元，同比增长27.8%，扣非归母净利润5.2亿元，同比下降2.9%。2、分区域看，2025Q1-Q3境内营收同比增长22%，境外营收同比增长28%。分渠道看，2025Q1-Q3线上营收同比增长25%，线下营收同比增长34%。分产品看，智能安防、扫地机、音频三大品类增速延续2025H1趋势；充电储能业务营收增速10~20%，增速环比放缓，主要受召回事件切换供应商影响供货节奏、储能业务同期高基数、阳台储能新品销售错期等因素阶段性扰动。3、2025Q3毛利率44.6%，同比提升1.6个百分点，主要受益于产品结构升级、推新卖贵、海运成本下降。4、2025Q3期间费用率36.1%，同比提升2.1个百分点，其中销售费用率、研发费用率、财务费用率分别同比提升0.96、0.36、0.8个百分点。5、2025Q3归母净利率9.4%，同比提升0.6个百分点，扣非归母净利率6.4%，同比下降1.5个百分点，归母利润增速高于扣非增速主要因公允价值变动收益大幅增加。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润26.64亿元、32.3亿元、40.7亿元，对应EPS为4.97元、6.02元、7.59元，当前股价对应PE为22.7倍、18.7倍、14.9倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：欧美需求回落；关税政策风险加剧；新品拓展不及预期等。

  

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