兆威机电(003021):Q3收入与归母净利润稳健增长-季报点评

#核心观点：1、2025年第三季度公司收入4.69亿元，同比增长13.65%；归母净利润0.68亿元，同比增长4.01%。前三季度收入12.55亿元，同比增长18.7%；归母净利润1.81亿元，同比增长13.86%。2、汽车电子业务稳健增长，产品由精密零部件向系统级解决方案升级，覆盖车身域、底盘域及智能座舱，与博世、比亚迪等头部客户保持长期合作。3、人形机器人领域实现技术突破，发布ZWHAND系列产品，性能达行业领先水平，成为国际头部厂商核心供应商，部分核心零部件进入国际头部企业供应体系。4、2025年第三季度毛利率32.69%，同比提升0.63个百分点；净利率14.5%，同比下降1.35个百分点。前三季度毛利率32.24%，同比提升0.69个百分点；净利率14.44%，同比下降0.61个百分点。5、2025年第三季度期间费用率17.69%，同比上升2.86个百分点；研发费用率9.93%，同比上升2.16个百分点。6、公司在泰国投资新建生产基地，投资额不超过1亿美元，完善海外产能；已递交港交所H股上市申请，计划募集资金用于全球研发、产能扩张与战略并购。7、与途见科技建立战略合作，布局人形机器人“驱动-控制-感知”全链条生态。

  

   #盈利预测与评级：预测2025年营业收入19.45亿元，2026年24.03亿元，2027年29.69亿元。预测2025年归母净利润2.54亿元，2026年3.15亿元，2027年3.93亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：汽车行业竞争加剧；人形机器人发展低于预期；费用率上升风险。

  

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