浙江荣泰(603119):海外订单恢复带动业绩高增;机器人业务再提速

#核心观点：1、3Q25收入3.87亿元，同比增长24.6%，环比增长26.5%；归母净利润0.8亿元，同比增长21.8%，环比增长25.0%；扣非净利润0.76亿元，同比增长23.8%，环比增长28.7%。2、3Q25毛利率38.5%，同比提升1.3个百分点，环比提升2.9个百分点，创历史新高；净利率20.6%，同比下降0.5个百分点，环比下降0.2个百分点。3、海外订单恢复交付及新业务轻量化结构件放量带动收入增长；毛利率较高海外订单占比提升及轻量化业务规模效应释放推动毛利率上升。4、公司持续加码机器人业务布局，收购上海狄兹51%股权布局精密丝杠，收购广州金力传动15%股权布局齿轮箱，形成从结构件、大小丝杠、齿轮箱到线性执行器的全链布局。5、公司主业卡位全球头部新能源车企，与机器人客户群体重叠，渠道优势显著，积极对接海外头部机器人厂商送样；投资3亿元建设泰国工厂，规划25H1具备机器人产品稳定配套能力。

  

   #盈利预测与评级：维持25年盈利预测3.07亿元，26年盈利预测4.69亿元；采用SOTP估值，主业给予26年23.5xP/E，对应100亿元市值，机器人业务给予2028年40xP/E，折现后对应2026年323亿元，合计423亿元，对应目标价116元，较此前上调44.6%，目标价有20.2%上行空间，维持跑赢行业评级。

  

   #风险提示：全球新能源车销量不及预期，机器人发展不及预期，竞争加剧。

  

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