分众传媒(002027):互联网客户驱动增长,年内再次分红提高股东回报

#核心观点：1、2025年第三季度单季度实现营业收入34.94亿元，同比增长6.08%；归母净利润15.75亿元，同比增长6.85%。2025年前三季度实现营业收入96.07亿元，同比增长3.73%；归母净利润42.40亿元，同比增长6.87%。2、2025年第三季度营业成本下降至9.03亿元，毛利率提升至74.10%，环比提升2.66个百分点。3、2025年上半年日用消费品客户收入为34亿元，同比下降10.87%；互联网客户收入为9.85亿元，同比增长89.22%，成为收入增长主要驱动力。4、公司与支付宝合作发布电梯场景“碰一下，抢红包”新生态，有望作为新营销渠道拉动客户投放增长。5、公司拟定2025年第三季度分配方案，每10股派发现金0.50元（含税），合计派发现金红利7.22亿元；2025年中报后已进行一次分红，分红金额为14.44亿元，两次分红合计21.66亿元，累计占2025年前三季度归母净利润比重约为51.09%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年实现营业收入132.57亿元、152.45亿元、167.7亿元，实现归母净利润58.45亿元、65.67亿元、70.79亿元。给予2026年20倍估值，对应6个月目标价为9元，维持“买入-A”评级。

  

   #风险提示：广告主预算缩减、收购进展不及预期、竞争格局恶化。

  

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