分众传媒(002027):点位优化显成效,头部客户服务能力增强-2025Q3业绩点评

#核心观点：1、2025Q3总收入34.94亿元，同比增长6.08%，环比增长7.37%；毛利率74.1%，同比提升5.91个百分点，环比提升2.66个百分点。2、2025Q3归母净利润15.76亿元，同比增长6.85%，环比增长3.01%；扣非归母净利润15.40亿元，同比增长14.64%，环比增长4.34%。3、截至2025Q3末应收账款及合同资产账面价值33.3亿元，较2024年末增加38.55%；应收账款周转天数76.1天，较2024年末61天有所滞后。4、2025年前三季度经营活动现金流净额53.11亿元，同比增长14.3%。5、2025Q3计划每10股派发0.5元，合计派发7.22亿元；预计2025年全年股息率2.57%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业收入132.61/140.14/146.11亿元，归母净利润56.72/63.34/67.98亿元，对应PE为20/18/17X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观经济、广告行业不景气、海外扩张不及预期、行业竞争加剧、票房不达预期、应收坏账、核心人才流失、智能屏广告主开发不及预期、估值中枢下移、投资标的经营、舆情等风险。

  

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