深信服(300454):2025Q3归母净利润同比增长1097％,云与AI业务持续突破-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司营收51.25亿元，同比增长10.62%；归母净利润-0.81亿元，同比增长86.10%。第三季度营收21.16亿元，同比增长9.86%；归母净利润1.47亿元，同比增长1097.4%。2、2025年上半年信息安全业务收入14.35亿元，同比增长2.61%；云计算业务收入13.95亿元，同比增长26.15%；基础网络和物联网收入1.79亿元，同比下降11.62%。3、公司轻量云业务优势凸显，超融合升级为轻量云。2025年上半年在中国超融合整体市场和全栈超融合市场市占率分别为15.9%和26.5%，双料第一。4、2025年前三季度毛利率60.94%，同比提升0.34个百分点；销售费用率36.63%，同比下降4.41个百分点；管理费用率4.65%，同比下降1.55个百分点；研发费用率29.25%，同比下降5.92个百分点。5、2025年前三季度经营性现金净额0.13亿元，同比增长101.78%，由负转正。6、AI业务持续突破，2025年7月AI创新平台升级，支持全模型全场景低成本起步；2025年10月开源AI编程工具CoStrict推出行业首个严肃编程模式。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业收入分别为85.51亿元、97.22亿元、110.06亿元，归母净利润分别为3.96亿元、5.92亿元、6.88亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：市场需求偏弱及经营业绩下滑风险、网络安全和云计算市场竞争加剧风险、新业务投入偏离用户需求，市场推进不及预期风险、上游整机和元器件涨价带来的硬件整体采购成本上涨风险。

  

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