华宏科技(002645):利润大幅增长,稀土价格上涨＆产能释放提升盈利弹性-季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司收入54.6亿元，同比增长34.9%，归母净利润2.0亿元，同比增长7110.7%；2025年第三季度单季度营收23.0亿元，同比增长70.4%，归母净利润1.2亿元，同比增长23211.9%。2、2025年前三季度毛利率11.1%，同比提升5.0个百分点，归母净利率3.6%，同比提升3.5个百分点；销售费用率0.7%，同比下降0.2个百分点，管理费用率2.8%，同比下降0.7个百分点，财务费用率0.8%，同比下降0.1个百分点，三费合计比率4.4%，同比下降1.0个百分点。3、公司年可产再生稀土氧化物超12000吨，稀土永磁材料年生产能力超15000吨；在内蒙古包头市稀土高新区投资建设的“一期年产1万吨高性能稀土永磁材料项目”正加紧建设。4、2025年7月工信部等部门发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》，稀土供给总量更加刚性化；新能源汽车、风力发电、人形机器人领域发展推动稀土需求提升；2025年前三季度氧化镨钕价格涨幅达40.1%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025年、2026年、2027年公司实现归母净利润2.8亿元、4.0亿元、5.1亿元，对应市盈率38.6倍、27.1倍、21.2倍；维持“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观经济波动、稀土价格波动、项目投产不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。