沪电股份(002463):AI驱动业绩增长,积极推进产能扩充-2025三季报点评

#核心观点：1、公司2025前三季度营业收入135.12亿元，同比增长49.96%；归母净利润27.18亿元，同比增长47.03%；扣非后归母净利润26.76亿元，同比增长48.17%。2、单季度Q3营业收入50.19亿元，环比增长12.62%；归母净利润10.35亿元，环比增长12.44%；扣非后归母净利润10.33亿元，环比增长14.92%。3、盈利能力方面，前三季度毛利率35.40%，同比下降0.46个百分点；净利率20.08%，同比下降0.23个百分点；Q3单季度毛利率35.84%，环比下降1.47个百分点；净利率20.62%，环比基本持平。4、业绩增长主要受益于高速运算服务器、人工智能等新兴计算场景对PCB的结构性需求增加。5、公司与主要客户保持紧密合作，共同开发算力平台及高速网络交换产品，技术卡位优势明显。6、公司积极推进产能扩充，包括青淞厂区技改项目、昆山人工智能芯片配套高端PCB扩产项目（总投资约43亿元，年产约29万平方米高层高密互联积层板，预计26H2试产）、黄石经济技术开发区意向性项目投资（总投资不超过36亿元）。7、沪士泰国工厂已在Q2进入小规模量产阶段，AI服务器、交换机等领域应用已获客户正式认可，产能有望陆续释放。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2026年EPS分别为2.07和2.96元，对应PE分别为37和26倍。

  

   #风险提示：下游需求不及预期；技术推进不及预期；行业竞争加剧；原材料涨幅超预期。

  

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